Expansión monetaria = inflación. Cómo protegernos.

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El año 2012 ha cerrado con una expansión monetaria de $85.600 millones, es decir, un 37% más comparado contra 2011. En general se asocia la expansión monetaria con mayor nivel de inflación, es decir, la misma cantidad de pesos alcanza para adquirir menos bienes. Esto está fundamentado por la Teoría Cuantitativa del Dinero. Dicha teoría data del siglo XVI  y se basa en la siguiente fórmula:

Stock de moneda * Velocidad de circulación de la moneda = Precio * Renta Real

Esta teoría tiene ciertas premisas, a saber: situación de pleno empleo (que convierte a la variable renta en constante) y velocidad de circulación de la moneda como variable también controlable y constante. Se considera que los agentes económicos no demandarán moneda para resguardo de valor y gastaran el excedente adquiriendo bienes y servicios. Por ese motivo, a mayor stock de moneda (por mayor emisión de los bancos centrales), mayor nivel de precios (inflación).

¿Podremos los argentinos sortear aumentos de inflación con los actuales niveles de emisión monetaria? Difícilmente se logre lo antedicho y tendremos que habituarnos a niveles de inflación que no cederán, incluso, que irán en aumento. Entonces, ¿cómo proteger nuestro dinero? Parecería que la respuesta pasa por cambiar los pesos argentinos por un bien más fuerte que mantenga mejor el poder adquisitivo, por ejemplo, moneda extranjera. Pero en nuestro país  y a raíz del cepo cambiario la adquisición de moneda extranjera e incluso la adquisición de oro (refugio por excelencia) se ha complicado en extremo, siendo casi imposible para un ciudadano común hacerse de estos bienes.

Sin embargo, mediante el sistema financiero quedan algunas alternativas. Entre ellas, adquirir bonos soberanos, provinciales o corporativos nominados en dólares. Algunas opciones incluyen bonos que pagan capital más interés en dólar billete (hay algunas variantes en euros). Las nuevas emisiones se han llevado a cabo por lo que se conoce en el mercado como “dólar-linked”. Es decir, el título pagará en pesos argentinos pero ajustados al tipo de cambio vigente al momento del pago. Considerando una expectativa de depreciación del peso argentino contra el dólar que tenderá a incrementarse durante el año en curso, los títulos “dólar-linked” no dejan de ser una variante interesante de resguardo del capital.

Otra alternativa son acciones de empresas ligadas directa o indirectamente al dólar, por ejemplo, Tenaris, Petrobras Brasil o grandes exportadores (por ej: Molinos). Los CEDEARS, certificados que cotizan en el mercado local de acciones del mercado estadounidense, también siguen la cotización del dólar, por ser su subyacente la acción cotizante en el exterior.

Estas son solo algunas alternativas válidas para estar posicionados en monedas distintas al peso argentino. Con creatividad el inversor argentino puede invertir y obtener una ganancia incluso en un contexto adverso.

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Cupones PBI – Qué hacer con la tenencia luego del pago

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Los cupones atados al PBI han estado en el frente de tormenta por varias semanas como consecuencia de la batalla judicial en los juzgados de Nueva York entre el gobierno argentino y los tenedores de los bonos en default.

Sin embargo, y luego de que el último fallo del juez Griesa de embargar el pago de los cupones fuera revocado, los tenedores de los cupones PBI han recibido en tiempo y forma el pago de los mismos programados para Diciembre.

Ahora bien… ¿Qué hacer con los cupones que tenemos en cartera luego de haber recibido los dólares en nuestra cuenta de inversión? ¿Conviene venderlos, mantenerlos  o comprarlos? Eso dependerá del perfil del inversor, o sea, de su actitud con respecto al riesgo.

Para tomar una decisión acertada tenemos que tener en cuenta las perspectivas de crecimiento e inflación que economistas y consultoras especializadas estiman para los próximos años. Como es de suponer, hay divergencias de criterios entre ellas. Pero básicamente podemos considerar tres visiones sobre la economía: una optimista, otra moderada y otra pesimista.

Considerando el período 2012 – 2015 y la versión en dólares emitida bajo legislación nacional, TVPP,  la versión optimista arroja un rendimiento superior al 150%. La inversión moderada estima una rentabilidad de 40% y la pesimista un potencial de pérdida de 25%. Vale considerar que la estimación de ocurrencia de probabilidad asigna a la visión moderada la mayor probabilidad de ocurrencia. (Fuente: www.invertironline.com.ar)

Por ese motivo, para inversores CONSERVADORES la recomendación es de VENTA. Para inversores MODERADOS, la recomendación es MANTENER. En cambio, para perfiles AGRESIVOS y teniendo en cuenta el potencial de ganancia que va de entre 40%  y 150%, la recomendación es de COMPRA.

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Oro. ¿Todavía conviene comprar luego del rally de las semanas pasadas?

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Nos parece interesante resumir un análisis publicado por un analista, Dominic Frisby, en la publicación MoneyWeek. http://www.moneyweek.com/investments/precious-metals-and-gems/gold/gold-price-usd1920-an-ounce-60600

Este analista viene hace tiempo insistiendo con el concepto de que el oro tiene períodos de consolidación en los cuales convalida pisos de precio cada vez más altos.

Cíclicamente el oro se dispara, alcanzando incrementos en el orden del 40% o 50% para luego revertir parte de la suba y lateralizar y consolidar nuevo piso en valores superiores al anterior. El tiempo de consolidación usualmente es proporcional a la magnitud del último movimiento alcista.

Desde 2001, cuando la escalada del oro empezó, los pisos han sido usd293, usd384, usd430, usd728, usd1033, usd1225 y usd1920 (este último máximo alcanzado hace exactamente un año, en Sept-2011) la onza. Ahora estaríamos transitando un período de consolidación en un piso de usd1520, valor que ya ha servido de soporte en tres oportunidades.

Por las últimas medidas anunciadas tanto por Estados Unidos, Europa y Japón sobre políticas de expansión monetaria, el oro ha tenido un pequeño rally en las últimas semanas, por lo que en el cortísimo plazo podría esperarse una corrección. Hay una importante resistencia a superar en niveles de usd1800 la onza.

Sin embargo, en el corto plazo el autor se arriesga a prever para el año 2013 valores del oro superiores a usd2000 la onza. Y la continuación del movimiento alcista en el largo plazo, con los períodos de rally y consolidación ya mencionados.

Esto está en concordancia con la visión de la mayoría de los analistas financieros y tiene sus motivos en cuestiones fundamentales. Las medidas de expansión monetaria a largo, crearán a nivel mundial inflación y una desvalorización paulatina de las monedas. Por eso, el oro es la reserva de valor por excelencia que están utilizando bancos centrales e inversores individuales para mantener el poder adquisitivo del dinero.

A mayor demanda, mayor precio. Y no hay motivos para prever una baja en la demanda de oro.

En Inversor Efectivo ya te explicamos cómo posicionarte en el metal dorado y que porción de tu cartera debería estar alocada en el mismo. Oro ¿Cómo podemos invertir los argentinos?

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¿Convienen los plazos fijos que suman puntos con las aerolíneas?

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Una nota publicada en el diario iProfesional da cuenta de una modalidad que se está generalizando en los portfolios que ofrecen los bancos. Es la alternativa de ofrecer puntos en líneas áreas para captar plazos fijos.

Claro, se entiende. Los bancos están teniendo el problema de que no cuentan con demasiado público dispuesto a inmovilizar sus ahorros en dólares a una tasa que no le podrá ganar a la inflación ni a la devaluación implícita del peso con respecto al dólar.

Como ya lo señalamos en nuestra entrada anterior ¿Por qué el plazo fijo sigue siendo una mala idea?, hoy por hoy, el plazo fijo es una mala inversión. Haciendo rápidamente algunos números, terminamos perdiendo al menos 7% de nuestros ahorros en pesos solo por el efecto inflacionario y en dólares terminamos con una rentabilidad negativa considerando la devaluación implícita.

La nota da cuenta de varias modalidades según la entidad financiera, a saber:

1 – Según el monto se acreditará cierta cantidad de millaje en una alianza área para luego canjear dichas millas por vuelos aéreos.

2 – Según el monto se acreditarán cierta cantidad de puntos en los programas de beneficios de los bancos que luego podrán ser canjeados por vuelos aéreos a destinos predefinidos.

Esto sumado al interés del plazo fijo, aunque algunos bancos irán más allá y en vez de ofrecer el interés del plazo fijo solo ofrecerán puntos en sus programas de beneficio para luego ser canjeados por viajes (o por otro de los beneficios disponibles en el programa).

Estas nuevas modalidades de plazo fijo solo se otorgarán a plazos de colocación mayores a 180 días.

En principio nuestra visión es la siguiente: creemos que existen mejores alternativas de inversión, incluso si consideramos este “extra” en puntos de premio para viajes.

Todo viajero frecuente sabe que el canje de millas no es un proceso fácil. Todo dependerá de la aerolínea, pero hay que estar dispuesto a acomodarse a bandas horarias no del todo convencionales y disponibilidad de fechas y rutas para canje de puntos. Además, la cantidad de millas que se requiere para más de un vuelo (salvo que se viaje solo) es alta, pudiendo no estar cubierta por los puntos que se acreditarán por el plazo fijo.

Otro punto a tener en cuenta es que por lo general, el canje de millas no implica un costo cero por el vuelo, ya que las tasas de embarque e impuestos suelen no estar incluidos en el canje y deben ser pagadas por el viajero.

Resignar otras alternativas de inversión más convenientes por una promesa de viaje tiene que ser algo muy bien pensado y tiene que ser estudiado por cada inversor en forma personal para evaluar o no la conveniencia de la misma.  

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Fuente: http://marketing.iprofesional.com/notas/144696-Los-bancos-buscan-tentar-a-los-argentinos-a-abrir-plazos-fijos-con-beneficios-para-viajar

¿Por qué el plazo fijo sigue siendo una mala idea?

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Los bancos están adaptando para arriba la tasa del plazo fijo al ritmo de la devaluación que está viviendo hoy la Argentina. Si miramos el precio del dólar oficial, día a día aumenta unos puntitos…

Este aumento de tasas hace que muchas personas terminen depositando sus ahorros en plazo fijo. Los motivos pueden ser simplicidad o desconocimiento  de otras alternativas de inversión.

Sin embargo, desde Inversor Efectivo te aseguramos que hacer plazos fijos en pesos representa una pérdida de dinero para tus ahorros.

Hagamos algunos cálculos…

¿Qué tasa ofrecen los bancos para un plazo fijo tradicional en pesos a un año? Para un inversor minorista que utiliza HomeBanking (las tasas suelen ser más atractivas mediante la suscripción del plazo fijo por este medio) se pueden conseguir tasas de hasta TNA 18%.

Algunos ejemplos:

Banco Provincia TNA 17%

Macro                   TNA 18%

Santander Rio    TNA 14,85%

Francés                                TNA 13%

Esto quiere decir que si a Agosto-2012 depositamos $10000, en Agosto-2013 tendremos $11800 (teniendo en cuenta que accedemos a la tasa de 18%).

¿Es esto un buen negocio?

Pensemos en la inflación anual. Oficialmente la inflación anual en la Argentina es de solo 8,9%. Considerando este dato, entonces el plazo fijo le estaría ganando a la inflación. Ahora bien… como todos sabemos, las estadísticas oficiales no son muy certeras, y extraoficialmente muchas consultoras privadas coinciden en que la inflación anual es de 25% o 30%. O sea, que el plazo fijo nos está haciendo perder al menos 7% de nuestros ahorros en pesos solo por el efecto inflacionario.

Eso si pensamos en pesos. Pero muchos inversores no se sienten cómodos valuando sus ahorros en pesos, y en cambio, gustan de valuar sus ahorros e inversiones en una moneda dura. Por ejemplo, el dólar estadounidense.

¿Cuál es la rentabilidad entonces para nuestro fijo?

Aquí tenemos dos posibles escenarios: tomar el tipo de cambio oficial o tomar el tipo de cambio paralelo.

Tomando el tipo de cambio oficial, esos $10000 representan al día de hoy usd 2155,17 (tomando un tipo de cambio dólar vendedor a 4,64). Sin embargo, ya oficialmente se está convalidando para Julio-2013 un tipo de cambio oficial en torno a los $5,6, que es el valor del dólar futuro en el Rofex. Entonces a Agosto-2013 tendremos usd 2107,14. Primera conclusión… por las expectativas de devaluación te convendría comprar dólares y guardarlos abajo del colchón antes que hacer le plazo fijo.

Ahora bien… son pocos los afortunados que pueden comprar dólares al tipo de cambio oficial. Entonces, ¿qué pasa si lo valuamos al precio del dólar paralelo (que en definitiva es el que la gran mayoría de nosotros puede adquirir)?.

El dólar paralelo hoy cerró a $6,36. Entonces a Agosto-2012 nuestros ahorros representan usd 1572,32. ¿Cuál será el valor del dólar paralelo a Agosto-2013? Nadie lo sabe, pero lo que sí parece cierto es que el gobierno no tiene intenciones de flexibilizar el cepo cambiario. Teniendo en cuenta eso y teniendo en cuenta que al día de hoy la diferencia entre el dólar oficial y el paralelo es de 37%, si lo comparamos con el valor del futuro del dólar a Agosto-2013 nos un dólar paralelo de $7,672. Con esa situación nuestro plazo fijo equivaldrá a usd 1538.06.

Para ambas situaciones, en dólares, terminás teniendo una rentabilidad negativa de -2,23%.

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Oro ¿Cómo podemos invertir los argentinos?

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Vamos a tocar un tema del que varios analistas están hablando. El oro. ¿Es momento de empezar a atesorar nuevamente el dorado metal? ¿Llegó el momento de un nuevo despegue en el precio?

El oro, paradójicamente, no ha deslumbrado durante 2012. Eso a pesar de los graves problemas políticos y económicos que enfrentan  las economías occidentales, especialmente  la Unión Europea. El motivo aparente es que los inversores le han soltado la mano para pasarse nuevamente del lado del dólar estadounidense como moneda de refugio  al mejorar las perspectivas para  Estados Unidos (aunque los problemas de fondo siguen sin resolverse).

Sin embargo recientemente se hizo de dominio público que varios gurúes de las inversiones, entre ellos John Paulson y George Soros han hecho fuertes apuestas al metal precioso.

Además de eso, China parece tener un hambre voraz por el metal, pero además de atesorar oro físico, está siguiendo una estrategia que puede tener mejores resultados. Está invirtiendo muy fuerte en compañías mineras, no solo en territorio chino, sino puertas afueras, como en la africana Barrick Gold.

El Banco Central de India también está realizando sin pausa importantes compras de oro como reserva.

¿Por qué el metal parece haber despertado nuevamente del letargo? Hay casi una certeza entre los economistas e inversores de que tanto Estados Unidos como el BCE (Banco Central Europeo) darán el brazo a torcer y sacarán la banderita verde para una inminente nueva ola de emisión monetaria. Esto ayudaría a ambas economías a salir de los graves problemas políticos y económicos en el corto plazo. Sin embargo, en el largo plazo significa un menor valor tanto para el dólar como para el euro. Por ese motivo, el oro luce como un activo que tenderá a revalorizarse en el mediano y largo plazo como reserva de valor. La alta emisión monetaria que se está dando en todas las regiones del globo sin excepción y una inflación también creciente a nivel mundial hace que las monedas se estén desvalorizando cada vez más.

Sin embargo el oro es un activo muy volátil que puede tener fuertes alzas y bajas. De todas formas pareciera ser de común acuerdo que en el largo plazo será una inversión ganadora y parte de nuestra cartera de inversión, aproximadamente 10% o 20% debería estar alocada al oro. En menor medida se puede hacer una pequeña apuesta a la plata y a otros metales preciosos. La plata tiene la particularidad de que no funciona solo como reserva de valor, sino que es un metal industrial y su oferta y demanda se ven afectadas por esto. En un contexto de desaceleración económica en donde los commodities están pasando por un período bajista, la plata no escapa a ello. Es por eso que la plata no ha tenido ni por lejos la performance que el oro viene teniendo desde hace más de una década.

¿Cómo apostar al oro siendo inversores argentinos? Bueno, si tenés la suerte de tener una cuenta en el exterior lo podés hacer muy fácilmente comprando el ETF GLD que refleja el movimiento de precios de la onza de oro y tiene respaldo mediante oro físico. Sino tenés esta posibilidad, las opciones se limitan muchísimo.

Para un argentino la posibilidad de adquirir oro importado tiene las mismas limitaciones que la adquisición del dólar billete. Se requiere la autorización de la AFIP, que como sabemos es casi imposible de conseguir. El oro importado, ya sea en forma de lingotes o monedas, cuenta con liquidez a nivel mundial. 

Queda la alternativa de adquirir oro nacional. El Banco Ciudad fabrica y vende (sin requerir autorización de la AFIP) lingotes de oro nacional. El oro del Banco Nación es producto de la fundición de joyas. El banco lo expide con su respectivo certificado de autenticidad. Hay un límite de 100 gramos de oro por día y por persona. El mismo banco ofrece también el servicio de custodia. El inconveniente es que el oro nacional no tiene demanda en el exterior y puede ser difícil de colocar puertas afuera.

La adquisición de oro físico implica una inversión de mediano o largo plazo ya que el spread (diferencia de precio para la compra y la venta) ronda el 12%.

La última alternativa para un inversor argentino es operar futuros de oro en el ROFEX. Esta operatorio es más sofisticada y en una próxima entrega explicaremos los pasos para llevarla a cabo.

Nos gustaría que comentes tu experiencia con el oro y tu punto de vista sobre esta inversión.

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Inversor Efectivo

Como no tengo donde invertir entonces ¿invierto? en mi casa para revalorizarla. Análisis de esta tendencia.

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A raíz de este artículo publicado en el diario IProfesional me gustaría hacer algunos comentarios y análisis del mismo.

http://economia.iprofesional.com/notas/142840-Dolarizacin-casera-ahora-la-clase-media-vuelca-sus-pesos-a-mejoras-y-refacciones-para-revalorizar-sus-viviendas

Pareciera que el argentino medio avecina nubarrones a la vista y que entiende que la situación ya no está para tirar manteca al techo y hacer gastos en LCDs o cambiar el auto. Pero lamentablemente las opciones de inversión para, al menos, ganarle a la inflación anual son pobrísimas. Entonces, muchos argentinos al verse imposibilitados de invertir los pesos en algo redituable deciden “invertirlo” para refaccionar su casa. De esta manera se estaría tratando de “dolarizar” la inversión para no perder valor patrimonial.

El artículo menciona que la gente no ve esto como un “gasto” sino como una “inversión”. Incluso, se están adquiriendo más productos “premium” que antes.

Personalmente, estoy totalmente de acuerdo en que alguien decida GASTAR en mejorar su hogar al ver que con un simple plazo fijo su dinero pierde poder adquisitivo. Pero no estoy de acuerdo con el hecho de que comprando muebles nuevos y remodelando la cocina y baño con el porcelanato más caro se está INVIRTIENDO el dinero. Ahora bien, no me quedan dudas de que se gana en confort y bienestar personal.

¿Se revaloriza realmente una propiedad por incluir estos detalles? ¿Me van a pagar la diferencia de precio entre un mosaico promedio y uno “Premium”?

Las propiedades horizontales SI tienen una oportunidad aquí. Lo que revaloriza el valor de un inmueble no es tanto el estado de la unidad en sí, sino los lugares comunes (estado general de edificio, limpieza, seguridad). Personalmente, creo que un consorcio que decida cambiar el frente del edificio, los interiores de los ascensores, etc., para revalorizar la propiedad está en lo cierto. Esta sí considero que es una buena forma de INVERTIR e indirectamente dolarizar nuestros cada vez más devaluados pesos argentinos.

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