Oro. ¿Todavía conviene comprar luego del rally de las semanas pasadas?

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Nos parece interesante resumir un análisis publicado por un analista, Dominic Frisby, en la publicación MoneyWeek. http://www.moneyweek.com/investments/precious-metals-and-gems/gold/gold-price-usd1920-an-ounce-60600

Este analista viene hace tiempo insistiendo con el concepto de que el oro tiene períodos de consolidación en los cuales convalida pisos de precio cada vez más altos.

Cíclicamente el oro se dispara, alcanzando incrementos en el orden del 40% o 50% para luego revertir parte de la suba y lateralizar y consolidar nuevo piso en valores superiores al anterior. El tiempo de consolidación usualmente es proporcional a la magnitud del último movimiento alcista.

Desde 2001, cuando la escalada del oro empezó, los pisos han sido usd293, usd384, usd430, usd728, usd1033, usd1225 y usd1920 (este último máximo alcanzado hace exactamente un año, en Sept-2011) la onza. Ahora estaríamos transitando un período de consolidación en un piso de usd1520, valor que ya ha servido de soporte en tres oportunidades.

Por las últimas medidas anunciadas tanto por Estados Unidos, Europa y Japón sobre políticas de expansión monetaria, el oro ha tenido un pequeño rally en las últimas semanas, por lo que en el cortísimo plazo podría esperarse una corrección. Hay una importante resistencia a superar en niveles de usd1800 la onza.

Sin embargo, en el corto plazo el autor se arriesga a prever para el año 2013 valores del oro superiores a usd2000 la onza. Y la continuación del movimiento alcista en el largo plazo, con los períodos de rally y consolidación ya mencionados.

Esto está en concordancia con la visión de la mayoría de los analistas financieros y tiene sus motivos en cuestiones fundamentales. Las medidas de expansión monetaria a largo, crearán a nivel mundial inflación y una desvalorización paulatina de las monedas. Por eso, el oro es la reserva de valor por excelencia que están utilizando bancos centrales e inversores individuales para mantener el poder adquisitivo del dinero.

A mayor demanda, mayor precio. Y no hay motivos para prever una baja en la demanda de oro.

En Inversor Efectivo ya te explicamos cómo posicionarte en el metal dorado y que porción de tu cartera debería estar alocada en el mismo. Oro ¿Cómo podemos invertir los argentinos?

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¿Qué es el QE3 y que significa para tus inversiones?

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La semana pasadas, exactamente el viernes 14 de Sept, Ben Bernanke, el titular del Banco Central de Estados Unidos anunció un nuevo plan de estímulo monetario, el tercero más precisamente. La sigla QE3 se refiere en inglés a Quantitative Easing.

La expansión monetaria es una herramienta no convencional de política monetaria utilizada por algunos bancos centrales para aumentar la oferta de dinero, aumentando el exceso de reservas del sistema bancario, por lo general mediante la compra de bonos del propio gobierno central para estabilizar o aumentar sus precios y con ello reducir las tasas de interés a largo plazo.  Esto es lisa y llanamente impresión de dólares aumentando la base monetaria sin respaldo.

La diferencia con el QE1 y el QE2 es que el QE3 no establece límites para esta expansión. De hecho, Estados Unidos empezará a comprar en forma mensual 40 billones de dólares en valores respaldados por hipotecas. Y lo seguirá haciendo posiblemente de aquí a dos o tres años, hasta que la tasa de desempleo de Estados Unidos que actualmente está en 8%, baje.

Una consecuencia de esto es que Estados Unidos debería empezar a experimentar un nivel de inflación más alto que el que tiene actualmente. Adicional a esto, el mercado inmobiliario también debería continuar con su recuperación que se ha iniciado  este año. Los mercados de capitales también se verán beneficiados, ya que al haber más actividad económica a las compañías les ira mejor. De hecho, tras los anuncios la mayor parte de los índices bursátiles han reaccionado en forma positiva.

¿Qué es lo que sale perdiendo? El valor del dólar como reserva de resguardo. La expansión monetaria de Estados Unidos hará que a largo plazo el poder de compra del dólar con respecto a otros activos disminuya.

Entonces, ¿quiere decir que como argentinos nos debemos desprender de nuestros dólares? No, de ninguna manera. El peso argentino también se desvaloriza y seguramente lo hará en mayor medida de lo que lo que lo hará el dólar. Sin ir mas lejos, esta decisión del Banco Central de Estados Unidos creará una guerra de monedas, ya que ningún país quiere que su moneda se revalorice porque le quitaría competitividad a sus exportaciones. Por eso podemos esperar que otros países tomen medidas similares. También la semana pasada el Banco Central Europeo anunció medidas de estímulo mediante la expansión monetaria en un intento de salvar a Europa de la mega crisis en la cual se encuentra.

¿En dónde nos debemos posicionar entonces? El claro ganador de todo esto es el oro y en menor medida otros metales preciosos como la plata. De hecho, los commodities en general, como bienes tangibles que son, saldrán beneficiados.

Como argentinos, nuestras posibilidades de inversión en activos globales están seriamente limitadas. Sin embargo, podemos seguir apostando una parte de nuestra cartera al oro. Te invitamos a que leas nuestra entrada anterior en donde te  comentamos la forma de acceso de los argentinos al mercado del oro.

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Oro ¿Cómo podemos invertir los argentinos?

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Vamos a tocar un tema del que varios analistas están hablando. El oro. ¿Es momento de empezar a atesorar nuevamente el dorado metal? ¿Llegó el momento de un nuevo despegue en el precio?

El oro, paradójicamente, no ha deslumbrado durante 2012. Eso a pesar de los graves problemas políticos y económicos que enfrentan  las economías occidentales, especialmente  la Unión Europea. El motivo aparente es que los inversores le han soltado la mano para pasarse nuevamente del lado del dólar estadounidense como moneda de refugio  al mejorar las perspectivas para  Estados Unidos (aunque los problemas de fondo siguen sin resolverse).

Sin embargo recientemente se hizo de dominio público que varios gurúes de las inversiones, entre ellos John Paulson y George Soros han hecho fuertes apuestas al metal precioso.

Además de eso, China parece tener un hambre voraz por el metal, pero además de atesorar oro físico, está siguiendo una estrategia que puede tener mejores resultados. Está invirtiendo muy fuerte en compañías mineras, no solo en territorio chino, sino puertas afueras, como en la africana Barrick Gold.

El Banco Central de India también está realizando sin pausa importantes compras de oro como reserva.

¿Por qué el metal parece haber despertado nuevamente del letargo? Hay casi una certeza entre los economistas e inversores de que tanto Estados Unidos como el BCE (Banco Central Europeo) darán el brazo a torcer y sacarán la banderita verde para una inminente nueva ola de emisión monetaria. Esto ayudaría a ambas economías a salir de los graves problemas políticos y económicos en el corto plazo. Sin embargo, en el largo plazo significa un menor valor tanto para el dólar como para el euro. Por ese motivo, el oro luce como un activo que tenderá a revalorizarse en el mediano y largo plazo como reserva de valor. La alta emisión monetaria que se está dando en todas las regiones del globo sin excepción y una inflación también creciente a nivel mundial hace que las monedas se estén desvalorizando cada vez más.

Sin embargo el oro es un activo muy volátil que puede tener fuertes alzas y bajas. De todas formas pareciera ser de común acuerdo que en el largo plazo será una inversión ganadora y parte de nuestra cartera de inversión, aproximadamente 10% o 20% debería estar alocada al oro. En menor medida se puede hacer una pequeña apuesta a la plata y a otros metales preciosos. La plata tiene la particularidad de que no funciona solo como reserva de valor, sino que es un metal industrial y su oferta y demanda se ven afectadas por esto. En un contexto de desaceleración económica en donde los commodities están pasando por un período bajista, la plata no escapa a ello. Es por eso que la plata no ha tenido ni por lejos la performance que el oro viene teniendo desde hace más de una década.

¿Cómo apostar al oro siendo inversores argentinos? Bueno, si tenés la suerte de tener una cuenta en el exterior lo podés hacer muy fácilmente comprando el ETF GLD que refleja el movimiento de precios de la onza de oro y tiene respaldo mediante oro físico. Sino tenés esta posibilidad, las opciones se limitan muchísimo.

Para un argentino la posibilidad de adquirir oro importado tiene las mismas limitaciones que la adquisición del dólar billete. Se requiere la autorización de la AFIP, que como sabemos es casi imposible de conseguir. El oro importado, ya sea en forma de lingotes o monedas, cuenta con liquidez a nivel mundial. 

Queda la alternativa de adquirir oro nacional. El Banco Ciudad fabrica y vende (sin requerir autorización de la AFIP) lingotes de oro nacional. El oro del Banco Nación es producto de la fundición de joyas. El banco lo expide con su respectivo certificado de autenticidad. Hay un límite de 100 gramos de oro por día y por persona. El mismo banco ofrece también el servicio de custodia. El inconveniente es que el oro nacional no tiene demanda en el exterior y puede ser difícil de colocar puertas afuera.

La adquisición de oro físico implica una inversión de mediano o largo plazo ya que el spread (diferencia de precio para la compra y la venta) ronda el 12%.

La última alternativa para un inversor argentino es operar futuros de oro en el ROFEX. Esta operatorio es más sofisticada y en una próxima entrega explicaremos los pasos para llevarla a cabo.

Nos gustaría que comentes tu experiencia con el oro y tu punto de vista sobre esta inversión.

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